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祯祥主张：bob官方体育客户端iOS
公司深耕半导体硅片、功率器件和射频芯片三大边界，半导体高景气引颈事迹高速增长。公司主要居品包含6/8/12英寸硅片，肖特基二极管、MOSFET和射频芯片。三伟业务板块居品运用边界广泛，包括通讯、缠绵机、汽车、破钞电子、光伏、智能电网、医疗电子以及5G、物联网、工业限度、航空航天等产业。受益于晶圆制造产能的不息病笃以及卑劣光伏汽车的高景气，公司的半导体硅片和功率器件产销两旺，营收和净利润均保持高速增长，2021年齐全营收25.4亿元，同比增长69.2%，归母净利润6.0亿元，同比增长197.2%。
相反化布局12英寸重掺外延片，国产替代正其时。2021年大家半导体硅片阛阓限度达140亿美元，国际厂商占据90%以上份额，国产替代空间精深；硅片阛阓从2020年参加景气上行周期，供给端产能开释周期长类似卑劣需求繁荣，瞻望硅片在2024年之前都将处于供不应求的情景；公司12英寸大硅片获得冲破，本领才气已粉饰14nm以上本领节点逻辑电路，图像传感器件和功率器件，并齐全大限度坐蓐销售；12英寸硅片在2021年底已达到15万片/月的产能限度，其中重掺外延片10万片/月，抛光片5万片/月；公司相反化布局的12英寸重掺外延片，对应的新需求主要在国内，先发上风明显。轻掺抛光片也在不息开展客户送样考证责任和产销量爬坡，公司2022年3月斥资15亿元收购国晶半导体，矍铄化公司在集成电路用12英寸硅片尤其是存储、逻辑电路用轻掺硅片的市时局位。
聚焦光伏、汽车中枢赛道，功率器件有望量价齐升。公司功率器件产能将从2021年底的17.5万片/月扩产至23.5万片/月。公司功率器件居品结构不休优化，居品布局愈加丰富。公司功率器件主如若6英寸肖特基二极管、MOSFET及TVS，拓展FRD二极管居品线，60%的居品运用于光伏和汽车，公司不息受益于光伏和汽车的高速发展。
积极布局射频芯片，掀开第二成长弧线。公司是国内少数领有砷化镓芯片制造才气的企业，子公司立昂东芯当今有7万片/年的砷化镓射频芯片制造产能，正在不息开展客户送样考证责任和产销量爬坡。
投资提议：公司是国内半导体硅片龙头，以半导体硅片为中枢，一体两翼布局半导体功率器件和射频芯片。公司12英寸大硅片齐全限度销售，其中重掺外延片居品上风明显，跟着下搭客户产能不息延迟，客户认证和产能爬坡发扬顺利，限度效益将突显；公司功率器件居品结构不休优化，居品布局愈加丰富，将不息受益于光伏和汽车的高速发展。瞻望公司2022-2024年的EPS折柳为1.39、1.78、2.04元，对应6月14日收盘价的PE折柳为41.5、32.4、28.2倍。公司手脚半导体硅片赛道细分龙头，且半导体硅片和功率器件仍将督察高景气，初度粉饰，给以“推选”评级。
风险提醒：（1）卑劣需求减轻的风险：公司的主要坐蓐基地散播在浙江，而客户主要散播在长三角地区，如果疫情得不到限度，物流不畅和卑劣需求减轻，对公司的收入和盈利增长会形成负面的影响。（2）阛阓竞争加重，客户考证不达预期的风险：
半导体硅片行业竞争热烈，硅片公司不息延迟产能，公司的硅片在部分客户仍处于居品认证阶段，如果居品考证不足预期，将影响公司产能延迟和盈利。（3）毛利率下落的风险：原材料价钱波动，终点是上游电子级多晶硅的价钱高潮、人力资源资本加多、方法树立投产导致折旧加多等身分，可能导致居品资本进一步上升，影响公司毛利率。
